Subidas y bajas de analistas del martes

Dentro del resumen del mercado de algunas de las acciones clave de los analistas de hoy

El analista de Stifel, Martin Landry, ve las “fuertes” iniciativas ambientales, sociales y de gobernanza de Gildan Activewear Inc. (GIL-N, GIL-T) como una “ventaja competitiva”, y enfatiza que sus objetivos son “más agresivos y con plazos más cortos”. que sus pares.

“Gildan lanzó su Estrategia ESG de Próxima Generación hace 18 meses, que representa el tercer conjunto de objetivos de la compañía desde el comienzo de su trayectoria ESG hace 20 años”, dijo. “A partir de 2023, los objetivos ESG de Gildan se tendrán en cuenta al evaluar el plan anual de incentivos a corto plazo para todos los altos ejecutivos, enviando un mensaje contundente a las partes interesadas de Gildan. Creemos que Gildan no recibe el crédito que merece por ser líder en ESG. Con su integración vertical y sólidas prácticas ESG, Gildan brinda tranquilidad a sus clientes B2B. Esta ventaja competitiva debería permitirle a Gildan obtener nuevos negocios, obtener mejores precios y, en última instancia, generar valor para los accionistas”.

El 16 de agosto, el fabricante de ropa con sede en Montreal publicó su 19º informe ESG, un documento de 120 páginas que describe sus logros e iniciativas. Eso incluye el objetivo de reducir a cero los desechos enviados a los vertederos para 2027, obtener el 100 por ciento de su algodón de productores con prácticas sostenibles para 2025 y lograr la certificación ISO 45001 en todas sus instalaciones para 2028.

"Gildan comenzó su andadura en materia de ESG hace más de 20 años cuando construyó su primer sistema de tratamiento de aguas residuales Biotop", dijo el Sr. Landry. "En los años siguientes, la dirección siguió invirtiendo en infraestructuras para reducir la huella de emisiones de carbono de la empresa y, en 2022, ESG se convirtió en uno de los tres pilares de la estrategia de la empresa".

“Los clientes B2B de Gildan, como los minoristas masivos y las marcas nacionales, también tienen altos compromisos y objetivos ESG que alcanzar. Buscan socios comerciales que les ayuden a alcanzar sus propios objetivos ESG. Las sólidas prácticas ESG pueden ser en ocasiones el factor decisivo para que los clientes de Gildan concedan un nuevo programa minorista o mayorista. Los clientes B2B también están preocupados por el riesgo para su reputación, especialmente teniendo en cuenta que la confección es una industria que requiere mucha mano de obra y opera en países en desarrollo, propensa a violaciones de los derechos de los trabajadores”.

Además de sus prácticas ESG, el analista ve dos ventajas adicionales y señala: “La integración vertical de Gildan facilita las auditorías ESG, ya que Gildan participa de principio a fin, a diferencia de los competidores que pueden tener varios socios de subcontratación, lo que complica el proceso de auditoría. La otra ventaja de Gildan es la ubicación de sus instalaciones, en Centroamérica, abasteciéndose de algodón cultivado en Estados Unidos y satisfaciendo las necesidades de los clientes de nearshoring”.

También promocionando su “fuerte” retorno sobre el capital invertido, su balance “saludable” y la expectativa de un crecimiento anual compuesto de ganancias por acción de dos dígitos, Landry elevó su objetivo para las acciones de Gildan a US$37 desde US$35, manteniendo una opción de “comprar”. "Recomendación. El objetivo medio en la calle es de 36,92 dólares, según datos de Refinitiv.

"La valoración proporciona un buen margen de seguridad", afirmó. “La valoración de Gildan es un 25 por ciento inferior a su promedio histórico de 10 años y cerca de un mínimo de 10 años. Esta valoración deprimida proporciona a los inversores un margen de seguridad en un escenario en el que las estimaciones de consenso son demasiado altas. Los mercados finales de Gildan son cíclicos y las ventas podrían disminuir entre un 10 y un 20 por ciento si las condiciones económicas empeoran. Sin embargo, no modelamos tal escenario en este momento.

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El analista de CIBC World Markets, Dennis Fong, cree que la aversión al riesgo de los inversores hacia las acciones energéticas canadienses de gran capitalización se ha "moderado" y "todavía proporciona valor a los inversores dado el ritmo del desapalancamiento y los planes de asignación de capital que eventualmente trasladarán todo el flujo de efectivo libre hacia los retornos de los accionistas". "

"A medida que se moderaron las preocupaciones en torno a una recesión económica, vimos un mayor interés en nombres con un mayor par percibido en el precio del petróleo", dijo. “Vimos a los inversores alejarse hasta cierto punto de nombres de alta calidad con balances sólidos. En lo que va del año, MEG Energy ha superado significativamente al grupo de pares restante, ya que creemos que los inversores están valorando los posibles impactos positivos del Proyecto de Expansión Trans Mountain (TMEP). El grupo de gran capitalización cotiza con un rendimiento FCF 2024E basado en vehículos eléctricos de aproximadamente el 12 por ciento sobre el precio de venta, que ha caído desde los máximos observados en 2022, pero que aún representa un valor relativo frente a otras industrias centradas en el rendimiento. Creemos que las empresas en las que los inversores están más centrados incluyen CNQ, CVE y SU”.

En un informe de investigación publicado el martes, Fong enfatizó que los diferenciales "se han ampliado modestamente después del segundo trimestre y los diferenciales del crack se mantienen relativamente fuertes".

"Creemos que el mercado tiene una mentalidad cautelosamente optimista", añadió. “Existe un entendimiento de que, si bien los acontecimientos macroeconómicos podrían generar volatilidad, el precio del petróleo debería mantenerse relativamente dentro de un rango, ya que la OPEP+ tiene una amplia capacidad de oferta y la reposición de las SPR podría estimular una demanda adicional si el precio del petróleo cae significativamente. Estamos entrando en un período de cambios en las refinerías que impulsan una base WCS-WTI más amplia. La reciente fortaleza de los precios del petróleo crudo ha ayudado a elevar los precios de las acciones en el espacio. Estimamos que el grupo está descontando 68 dólares del WTI, o aproximadamente 10 dólares por debajo del precio de venta de 78 dólares del WTI durante el resto de 2023, y 3 dólares por debajo de los futuros a más largo plazo (2024 - 2026) de 72 dólares del WTI”.

Fong hizo un par de cambios de objetivos:

* Canadian Natural Resources Ltd. (CNQ-T, “superior”) a 93 dólares desde 90 dólares. El promedio en la calle es de $91,25.

"Esperamos que la empresa pueda alcanzar su objetivo de deuda neta de 10.000 millones de dólares a principios de 2024 (la franja actual), lo que provocará un aumento de la asignación de flujo de caja libre a los rendimientos de los accionistas al 100 por ciento (desde el 50 por ciento actual)", dijo. “Tras la finalización de las reparaciones tanto en Horizon como en Scotford (no operadas), la producción de SCO alcanzó ~513 MBbl/d en julio. Durante la renovación de Horizon, se pusieron en funcionamiento dos hornos como parte del gasto de capital estratégico, lo que aumenta la capacidad de SCO en 5 MBbl/d. Se espera que la producción térmica in situ sea de 280 MBbl/d en el tercer trimestre de 23, ya que la optimización de la producción en Primrose/Wolf Lake y el aumento de las plataformas de pozos de sostenimiento de Kirby continúan antes de fin de año. La guía de producción para todo el año 2023 se mantuvo sin cambios, pero la administración se guió hacia el extremo inferior del rango de 1.330 - 1.374 MBoe/d. La guía de gasto de capital aumentó un 4 por ciento a $5.4 mil millones con el aumento de $130 millones en Oil Sands Mining (mayor alcance y costos de servicios de terceros relacionados con las actividades de sostenimiento) y $70 millones en operaciones térmicas y de exploración y producción en América del Norte (aumento de actividad operada y de reacondicionamiento y presiones inflacionarias)”.

* Imperial Oil Ltd. (IMO-T, “neutral”) a 76 dólares desde 75 dólares. El promedio es $79,18.

"La compañía inició la construcción del proyecto Strathcona Renewable Diesel en el trimestre y tiene la intención de completar el NCIB recientemente renovado para fin de año", dijo. “Los datos públicos muestran que en julio se compraron aproximadamente 2,3 millones de acciones, o el 8 por ciento del actual programa NCIB. Esto es aproximadamente la mitad del ritmo del programa de recompra del año pasado; sin embargo, vimos que el ritmo se aceleró en agosto y septiembre pasados ​​(el programa se completó en octubre). La compañía anticipa impactos para todo el año de 3 MBbl/d y 9 MBbl/d debido a las próximas reestructuraciones de Syncrude (hidrotratador) y Sarnia, respectivamente, en el segundo semestre de 2023. Imperial salió del trimestre con ~ $ 2,4 millones en efectivo, lo que creemos que persistirá hasta fin de año (en la franja actual) y creemos que puede abrir la puerta a un potencial SIB en el primer semestre del 24 y un aumento de dividendos en el primer trimestre del 24”.

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El analista de Raymond James, Steve Hansen, considera que Decisive Dividend Corp. (DE-X) está "bien posicionada para generar un crecimiento descomunal", citando su "posición competitiva única, su avanzada cartera de fusiones y adquisiciones y su viento de cola secular clave".

"Aunque aún estamos en las primeras etapas, creemos que Decisive se encuentra en medio de un plan de crecimiento estratégico a largo plazo que se beneficiará de un sólido crecimiento adquisitivo y orgánico durante los próximos cinco años o más", dijo. "También vemos la oportunidad de lograr importantes sinergias en ingresos y costos, particularmente a medida que Decisive construye claros grupos de experiencia con el tiempo".

En un informe de investigación publicado el martes titulado Comprar, construir y prosperar: acumular empresas de nicho para impulsar la división sostenible, Hansen inició la cobertura de la empresa orientada a adquisiciones con sede en Kelowna, Columbia Británica, con una calificación de "desempeño superior".

"Decisive está desarrollando un historial sólido por su capacidad para hacer crecer los negocios que adquiere... La compañía ha registrado un crecimiento orgánico consolidado de casi el 30 por ciento en toda su plataforma durante los últimos dos años (después de COVID)", dijo. “Si bien la fuente de crecimiento varía según la subsidiaria, las estrategias clave han incluido: 1) inversión estratégica en nueva capacidad de producción; 2) inversión en I+D para el desarrollo de nuevos productos; 3) venta cruzada entre clientes/canales comunes; y 4) instalación de nueva gestión profesional (C-Suite, ventas).

“Si bien las filiales actuales de DE están ampliamente diversificadas en múltiples mercados finales, esperamos que la empresa desarrolle plataformas centrales de experiencia con el tiempo que deberían permitir una mejor extracción de sinergias (ingresos y costos). Para ello, ya apuntamos a una plataforma en evolución en el sector de hogares (Blaze King y ACR) y piezas de desgaste industrial (Unicast/Micon/Procore)”.

Hansen cree que la administración de Decisive parece "centrada" en crear valor para los accionistas a través de un "crecimiento acumulativo disciplinado".

“En otras palabras, evitan el crecimiento por el crecimiento y en cambio se centran en KPI como ganancias/acción, EBITDA/acción y FCF/acción, todas medidas que ayudan a medir/proteger los intereses de los accionistas, en nuestra opinión. vista. Fuertes posiciones competitivas, altos rendimientos del capital invertido y baja intensidad de capital son factores complementarios que también sustentan esta estrategia”, añadió.

El analista fijó un objetivo de 10,50 dólares por acción, lo que representa un rendimiento total del 35 por ciento respecto a su precio de cierre del lunes. El promedio en la calle es de $10,63.

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Si bien considera que sus resultados del segundo trimestre son "en gran medida neutrales", el analista de ATB Capital Markets, Tim Monachello, cree que el reemplazo pendiente de Questor Technology Inc. (QST-X) de la presidenta y directora ejecutiva de larga data, Audrey Mascarenhas, podría "señalar un cambio mucho más significativo en la economía". trayectoria a largo plazo de la empresa”.

El 23 de agosto, la empresa de tecnología ambiental con sede en Calgary anunció la salida de Mascarenhas, quien también renunció a la junta directiva y posee aproximadamente el 17 por ciento de las acciones en circulación.

"Después de ganancias relativamente estancadas durante aproximadamente tres años, la junta directiva de QST anunció que reemplazaría a su director ejecutivo", dijo el Sr. Monachello. “Entendemos que la Junta está en conversaciones avanzadas con varios candidatos externos, cada uno con amplia experiencia de liderazgo en el sector energético, y podría anunciar un reemplazo ya en octubre. Creemos que, en última instancia, la Junta busca reorientar a la compañía en sus principales mercados de flotas de alquiler en América del Norte, donde la utilización de la flota ha caído del 50 al 60 por ciento en 2018/2019 al rango actual del 15 al 20 por ciento (estimación de ATB). impulsar una mejor adopción de su tecnología de conversión de calor residual en energía y aumentar la responsabilidad en toda la organización.

“En nuestra opinión, las ventajas para los inversores requieren una estrategia tangible y viable a largo plazo que se base en las emisiones entregables y el ahorro de costos para sus clientes, el cumplimiento de esa estrategia y la ejecución en toda la organización para cumplir los objetivos a largo plazo. Aún así, también creemos que el desempeño relativamente mediocre de QST ha sido atribuible en parte a desafíos estructurales, ya que las empresas de exploración y producción aún no han aceptado ampliamente los incineradores de alta eficiencia como herramienta principal para reducir las emisiones”.

Monachello cree que Questor ha “luchado por recuperar el terreno perdido” desde que alcanzó su “punto máximo” en 2019, cuando generó 30 millones de dólares en ingresos y aproximadamente 19 millones de dólares en EBITDA ajustado.

"Sin embargo, esta ambición aún no se ha hecho realidad, y creemos que el beneficio para los inversores es limitado hasta que haya evidencia de una mejora significativa y sostenible en las tasas de crecimiento y la rentabilidad", afirmó.

Después de estrechas reducciones en su pronóstico financiero para reflejar una perspectiva "ligeramente más débil" para el segundo semestre, Monachello recortó su objetivo para las acciones de Questor en 5 centavos a 1,10 dólares, manteniendo una recomendación de "desempeño del sector". El objetivo medio en la calle es 1,07 dólares.

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Stephen Soock, analista de Stifel, considera que la mina Camino Rojo de Orla Mining Ltd. (OLA-T) en Zacatecas, México, es "una operación muy simple, bien administrada y en estado estable con excelentes ventajas de exploración".

"La minería a cielo abierto va muy bien con tiempos de ciclo de transporte cortos", dijo después de una reciente visita al sitio. “La trituración está en camino de mantener una capacidad superior a la nominal en el futuro previsible. La lixiviación no ha presentado sorpresas y la planta de Merrill-Crowe funciona sin problemas. La atención se centra en aumentar la disponibilidad de la trituradora secundaria, la inyección de oxígeno en la plataforma de lixiviación, la optimización de reactivos y la mejora de la calidad de la barra dore según su programa de mejora empresarial. La definición de óxido justo más allá del límite del pozo de recursos está teniendo éxito y la perforación de exploración en el objetivo de óxido de Guanamero sigue siendo prometedora. La perforación de recursos para llevar los sulfuros a un recurso subterráneo indicado para el primer semestre de 2024 está en curso, y el objetivo de Expansión de Sulfuros continúa emergiendo como roca de alto valor. Orla también es un interlocutor social activo con las comunidades”.

Calificando a Orla como una “historia de crecimiento de la producción”, el Sr. Soock mantuvo su recomendación de “comprar” y su objetivo de 7,50 dólares para las acciones de la compañía con sede en Vancouver. El promedio actualmente es de $7,29.

“Creemos que la compañía ejecutó muy bien la construcción del proyecto de óxido Camino Rojo y continuará construyendo minas, aprovechando su trayectoria establecida”, dijo. “La compañía planea utilizar el efectivo generado por Camino Rojo para financiar la construcción del proyecto de óxido Cerro Quema y el proyecto de óxido Ferrocarril Sur. Esto le dará a Orla una base de activos de producción diversificada que acuñará más de 250.000 onzas al año. Vemos que esto será seguido por la construcción del polimetálico Camino Rojo Sulfuros, considerado como un escenario subterráneo dirigido a las porciones de mayor ley del depósito. Creemos que este activo por sí solo puede producir más de 250 koz AuEq/año durante casi dos décadas. Vemos que las minas de óxido de alto margen y bajo gasto de capital proporcionan una fuente de efectivo no diluible para financiar el crecimiento de la producción orgánica”.

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Tras la publicación el lunes de un informe financiero "sólido" para el segundo trimestre, el analista de Echelon Partners, Rob Goff, cree que CloudMD Software & Services Inc. (DOC-X) ha "tomado las medidas prudentes necesarias para realinear su negocio en torno a ventajas competitivas fundamentales y con miras a rentabilidad y flujo de caja libre de operaciones positivas”.

Las acciones de la empresa con sede en Vancouver subieron un 11,1 por ciento tras su lanzamiento previo a la comercialización. Los ingresos de 23,2 millones de dólares no alcanzaron el pronóstico de Goff de 25,3 millones de dólares, pero una pérdida de EBITDA de 0,7 millones de dólares fue menor de lo esperado (una pérdida de 1,3 millones de dólares).

“El gran delta entre los resultados de primera línea informados y los pronósticos se debió en parte a los $3,3 millones en ingresos que fueron operaciones discontinuadas o activos mantenidos para la venta (VisionPros); por lo tanto, los resultados informados reflejan las operaciones principales optimizadas de CloudMD en el futuro: esto incluye el segmento de Servicios de salud y bienestar (HWS) de CloudMD (anteriormente Enterprise Health Solutions) y el segmento de Soluciones de salud y productividad (HPS) de la compañía, que alberga el nuevo monitoreo remoto de pacientes ( RPM) vertical”, dijo. “Para ponerlo en contexto, aunque creíamos que la compañía eventualmente buscaría vender VisionPros, nuestras previsiones aún incluían el activo de atención oftalmológica estadounidense.

“No obstante, los resultados de CloudMD se destacaron por mejoras trimestrales y anuales en el margen bruto/EBITDA... Durante el año pasado, CloudMD identificó $20 millones en ahorros de costos, incluidos otros $3 millones en ahorros anualizados. ahorro dentro de Q223. La compañía reafirmó su objetivo de convertir el EBITDA en positivo (y, en particular, el flujo de caja libre (FCF) en positivo) en el 4T23, mientras busca un crecimiento de ingresos bajo de dos dígitos en su negocio de HWS en 2024 y otros $3-4 millones en ingresos promedio. por trimestre en 2024 de su contrato RPM en EE. UU. anunciado la semana pasada, eso está por encima y más allá del bajo crecimiento de dos dígitos al que se hace referencia”.

Goff añadió que "le anima ver otro trimestre de rendimiento superior en lo que importa: en el frente de la rentabilidad".

"Hemos apoyado los esfuerzos de la compañía para optimizar los activos hacia las operaciones principales y parece que el trabajo pesado ya está completo, mientras que la entrada ruidosa de CloudMD en el espacio RPM con su contrato de sistema hospitalario en EE. UU. sienta las bases para una sólida línea superior orgánica perspectiva de crecimiento para combinar con su perfil de rentabilidad mejorado”, dijo. “De cara a 2024, la Compañía espera mejoras adicionales en los márgenes, ya que su implementación de RPM se basa principalmente en tecnología con márgenes de EBITDA anticipados del 15 al 20 por ciento. La compañía busca incorporar más de 2000 pacientes (a través de los proveedores de atención de su hospital asociado de EE. UU.) durante los próximos cuatro a seis meses para lograr una escala razonable hacia el logro de su objetivo de $3-4 millones en ingresos por trimestre; CloudMD planea mantener el mercado actualizado con indicadores clave de rendimiento (KPI) en torno a la incorporación de pacientes durante los próximos trimestres. Tenemos potencial para obtener victorias adicionales, aunque probablemente mucho más pequeñas”.

Manteniendo una calificación de “compra especulativa” para las acciones de CloudMD, recortó su objetivo de 40 centavos a 33 centavos, citando el impacto de sus revisiones de pronóstico para “adaptarse a las operaciones optimizadas de CloudMD, además de adoptar un enfoque más conservador respecto de nuestro crecimiento de HWS previamente previsto”. trayectoria para 2024”. El promedio en la calle es de $1,15.

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En otras acciones del analista:

* Tom Callaghan de RBC Dominion Securities inició la cobertura del REIT Flagship Communities (MHC.UT) con una calificación de “desempeño superior” y un objetivo de 21 dólares estadounidenses. El precio objetivo promedio en la calle es de 21,29 dólares.

"Como la única cartera exclusiva de comunidades de viviendas prefabricadas con sede en EE. UU. que cotizan en la TSX, Flagship es una oferta única para los inversores canadienses", dijo. “Con el respaldo de fundamentos industriales favorables, creemos que el REIT está preparado para seguir generando un crecimiento orgánico superior al promedio. Al mismo tiempo, la resistencia del sector de viviendas prefabricadas de EE. UU. y el perfil de deuda del REIT lo posicionan favorablemente frente a posibles vientos económicos en contra”.

* John Zamparo de CIBC World Markets redujo su objetivo para Aurora Cannabis Inc. (ACB-T) a 85 centavos, por debajo del promedio de 97 centavos, desde $1 con una calificación “neutral”.

"Aunque todavía se necesita mucho más progreso, Aurora ha logrado avances creíbles hacia un FCF positivo", afirmó el Sr. Zamparo. “Anticipamos que otros $20 millones en recortes de costos anualizados deberían fluir a través de las pérdidas y ganancias, y aunque no se dice que el crecimiento de los ingresos sea necesario para lograr el objetivo de FCF positivo en el calendario 2024, creemos que es posible dada la capacidad de la compañía para tomar participación y crecer en los mercados adecuados a nivel internacional. Ha llevado algún tiempo, pero el enfoque de ACB en las instalaciones GMP de la UE parece estar dando sus frutos en ciertos mercados, creando barreras de entrada. La acción nos parece más atractiva que en el pasado, pero sospechamos que la empresa necesita avanzar más hacia sus objetivos de rentabilidad para ganarse la confianza de más inversores en un momento difícil para el sector, que podría prolongarse y no tiene consecuencias obvias. catalizador a la vista”.

* En respuesta a un segundo trimestre "débil", Steven Li de Raymond James recortó su objetivo de Emerge Commerce Ltd. (ECOM-X) a 15 centavos desde 20 centavos con una calificación de "desempeño superior".

* Gavin Fairweather de Cormark Securities elevó su objetivo Lightspeed Commerce Ltd. (LSPD-N, LSPD-T) a 37 dólares desde 31 dólares con una calificación de "compra". El promedio es de 21,08 dólares EE.UU.

* Andrew Kuske, de Credit Suisse, recortó su objetivo de Tidewater Midstream and Infrastructure Ltd. (TWM-T) a 1,20 dólares desde 1,30 dólares con una calificación de "rendimiento superior". El promedio es $1,28.

"Tidewater Midstream and Infrastructure Ltd. (TWM) continúa un proceso de revisión de activos según divulgaciones anteriores que parece ser un catalizador potencialmente favorable antes de finales de 2023", dijo. “No hace falta escribir que TWM y la filial relacionada Tidewater Renewables Ltd. (LCFS) lucharon por el desempeño del mercado y posiblemente una aceptación más amplia. Desde nuestra perspectiva, la base de activos es individualmente interesante y está orientada al valor; sin embargo, existen desafíos en acciones de menor capitalización, especialmente con algunos de los problemas específicos de la empresa. En definitiva, la revisión estratégica se produjo en el momento de un cambio de gestión pasado y, más importante aún, al borde de un mayor crecimiento volumétrico de la cuenca y claridad direccional. Naturalmente, las tasas de interés, los niveles de deuda y algunas cuestiones de gasto de capital, junto con algunos otros factores, fueron (y son) obstáculos. Sin embargo, en nuestra opinión, el momento oportuno y algunos fundamentos de valor parecen favorecer la exposición a TWM.

“El grupo Tidewater parece estar bien posicionado en la cuenca occidental de Canadá, especialmente ahora que los grandes proyectos de capital están llegando a su fin. La puesta en marcha exitosa del proyecto debería validar el valor subyacente y proporcionar potencial de recalificación”.

* Rob Goff, de Echelon Capital, redujo su objetivo de Volatus Aerospace Corp. (VOL-X) a 75 centavos desde 90 centavos con una calificación de “compra especulativa”.

“Esperamos que las acciones se revalúen positivamente con un EBITDA y un FCF positivos demostrados, además de que la Compañía obtenga una flexibilidad financiera adicional. Vemos escenarios con grandes contratos obtenidos de su cartera que representan importantes catalizadores positivos más allá de nuestras previsiones de referencia”, dijo.